Заключения экспертов

Заключения экспертов о заявке АКВАСЭЛЛ (ООО "ГК Гост" )

Заключение эксперта от Карма
Мнение эксперта о заявке ООО "ГК Гост"



Оценка компании и проекта:

1. Вид деятельности: проектирование, изготовление, обслуживание станций очистки питьевой и технической воды.

2. Возраст бизнеса: 6 лет. Основан Симоновым Алексеем Александровичем (Генеральный директор) и Барчуковым Денисом Валерьевичем (Технический директор), совместно обладающими компетенциями как в технологиях производства, так и в администрировании/продажах. Технический директор имеет 15-летний опыт в области производства и обслуживания систем водоочистки. Компания уверенно растет, ежегодно удваивая выручку. Для производственной компании срок деятельности можно назвать относительно небольшим, но если учесть более 60 успешно выполненных заказов в разных регионах РФ, наличие профессиональной команды из 10 человек (под крупные проекты нанимается еще до 10 человек), и участие в проектах только с заданной маржинальностью (не ниже), риски этой стадии можно признать приемлемыми.

3. Прозрачность владения бизнесом: деятельность ведется в составе двух юр.лиц: ООО "ГК Гост" (основная производственная компания) и ООО "НПП Аквасэлл" (вспомогательная). ИП Симонов А.А. - деятельность в наст. время не ведется. Оба совладельца бизнеса являются участниками и руководителями в указанных компаниях. Владение прозрачно. Собственники непубличные лица, у компании пока нет сайта (в разработке), но любая информация по запросу предоставляется в полном объеме. По совокупности - характеристика положительна.

4. Репутация владельцев: у совладельца Симонова А.А. были просрочки по автокредиту в 2015-2017 гг. в связи с резко возросшими арендными платежами связанного юр.лица (договор был заключен в валютном эквиваленте). Кредит был полностью погашен в сентябре 2017 г. Личная кредитная история немного испорчена, несмотря на объективные причины. К серьезному негативу данную просрочку можно не относить, это был единичный случай. Но с учетом поручительства Симонова А.А. необходимо учитывать данный факт при принятии рисков. Иного негатива не найдено.

5. Предпосылки развития отрасли: ключевые проблемы не меняются долгие годы: продолжающееся загрязнение поверхностных и подземных источников водоснабжения; существенный износ основных фондов водопроводно-канализационного хозяйства; растущие требования к качеству потребляемой воды.

Мировые запасы воды сокращаются в пересчете на душу населения. За последние 200 лет количество людей на планете возросло более чем в 7 раз: с 1 млрд в 1820 г. до 7,2 млрд в 2015 г. К 2030 г. численность людей увеличится до 8 млрд, а потребность населения в воде увеличится еще на 30%. К 2050 г. население Земли достигнет 9 млрд человек и будет потреблять 82 % мирового запаса пресной воды.

Тренды: уменьшение использования грунтовых вод (ожидается сокращение использования воды из подземных водоносных пластов и переход на повторное использование воды в промышленности); повышение износостойкости водной инфраструктуры (устойчивость водной инфраструктуры к катаклизмам); использование передовых технологий в сфере повторного использования сточных вод (сделать очистку воды и сточных вод более экономически эффективной и экологически безопасной). Ожидается, что постоянный рост спроса на пресную воду будет основной движущей силой развития мировой промышленности. К 2025 году общая стоимость продукции на глобальном рынке оборудования для очистки воды и сточных вод может достигнуть примерно 103,41 млрд долл. США.

Текущие тенденции открывают хорошие перспективы для ГК Гост, рынку есть куда развиваться, отраслевые риски - незначительные.

6. Доля рынка, место в рейтингах, тенденции: на рынке всего около 10 значимых участников. ГК Гост вошел в число крупнейших подрядчиков в Московской области, по итогам 2017 и 2018 гг. занимали 2 место по поставке блочно-модульных очистных станций в МО. Публичный рейтинг не обнаружен. С учетом ежегодного удвоения объема выручки компании и отсутствия нареканий со стороны заказчиков и контролирующих органов, ожидается укрепление позиций на рынке.

7. Финансовые показатели:

- динамика выручки:

по данным фискальной отчетности: 2016 г. - 21 478 тыс. руб., 2017 г. - 37 533 тыс. руб., 2018 г. - 85 913 тыс. руб., по итогам 1 кв. 2019 г. размер выручки - 13 347 тыс. руб., что на 11 400 тыс. руб. больше по сравнению с 1 кв. 2018 г.;

консолидированные управленческие данные: 2018 г. - 125 368 тыс. руб. (разница в управленческой отчетности формируется из-за учета по факту зачисления денег на р/с, в бухгалтерской отчетности формируется по дате отгрузки), 1 кв. 2019 г. - 19 728 тыс. руб.

- прибыль/убыток: 2016 г. - (-94) тыс. руб., 2017 г. - 345 тыс. руб., 2018 г. - 517 тыс. рублей; управленческие данные по итогам 2018 г. - 14 356 тыс. руб.

- достаточность собственных средств, капитализация чистой прибыли: чистая прибыль капитализируется, но размер собственных средств по фискальной отчетности очень мал (1,3%). По управленческим данным за 2018 год картина другая: с учетом предоставленного займа учредителя, который по сути является субординированным, а также чистой прибыли, размер собственных средств - 57%;

- рентабельность продаж по итогам 2018 г. достаточно высокая: 11,5%;

- кредитная нагрузка повышенная: внешний долг на конец 2018 г. - 30 000 тыс. руб. (38,8% пассивов), но в середине 2019 г. почти весь долг погашен.

Финансовое состояние оценивается как хорошее: значительный рост выручки и прибыли, кредитная нагрузка адекватная (с учетом сезонности заказов/оплаты по гос. контрактам и отсутствия авансирования от заказчиков), сроки погашения кредитных обязательств соответствуют или превышают сроки оплаты по контрактам (контракты в среднем от 3 до 6 мес.), конец каждого финансового года характеризуется значительным остатком денежных средств. На период заимствования ухудшение состояния не прогнозируется.

8. Наличие внеоборотных активов: незначительный набор производственного оборудования (ост. стоимость 530 тыс. руб.), в основном станции очистки изготавливаются из индивидуального набора готовых комплектующих, оборудование для сборки не является дорогостоящим. Производственные и офисные помещения - в аренде, планируется расширение производственных площадей с 460 кв.м. до 1 200 кв. м.

В среднесрочных планах компании приобретение производственной линии по изготовлению напорных корпусов-емкостей из стеклопластика, что существенно снизит издержки, так как из затрат уйдет дорогостоящая логистика данных комплектующих.

9. Конкурентные преимущества: под каждый проект технология очистки разрабатывается индивидуально, сначала - получение в заказе требуемого состава воды, лишь затем начинается разработка.

10. Бизнес-риски: приемлемые. Предпосылок к кардинальному изменению внешних факторов не имеется, внутренние риски невысокие: общий опыт управления у владельцев большой и разнообразный, финансовый результат формируется на стадии изучения тендерных заявок (жесткий отбор тендеров по маржинальности с учетом предварительной проработки задания), есть устойчивый и квалифицированный костяк персонала.

Состав заказчиков: в основном это администрации территориальных образований (муниципалитеты), коммерческих заказчиков меньше на порядок, но при этом емкость гос. рынка значительная. Поставщики: относительно крупных около 20, и около сотни мелких. Состав контрагентов диверсифицирован.

Имеется традиционный риск неисполнения либо некачественного исполнения обязательств субподрячиками, нанимаемыми для производства общестроительных работ по крупным объектам (фундаменты, возведение зданий и т.п.), но до настоящего момента серьезных срывов не было, риск относительно невысокий.

11. Платежная/исполнительская дисциплина: в 2018 г. имелся арбитраж с одним из заказчиков, иск был оставлен без рассмотрения, предмет спора устранен. Разовые и несущественные по суммам (до 3 т.р.) исполнительные производства по требованиям ФНС и ГИБДД. Дисциплина хорошая.

12. Оценка кредитной истории: положительная. Информация о наличии просроченной задолженности по займам или раскрытии банковских гарантий - не найдена.

13. Обоснованность заявки (целевое использование, сумма): средства привлекаются для закупки комплектующих для производства 4-х станций водоподготовки по Муниципальному контракту от 14.06.2019 г. № Ф.2019.316963 в Московской области, Воскресенский м.р., пгт. Белоозерский. Сумма контракта 19,7 млн рублей, срок исполнения - 31.12.2019 г., авансирование от заказчика не предусмотрено. ГК Гост обязано в течение 90 дней поставить станции заказчику, оплата в течение 30 дней с даты подписания акта. Контракт крупный для заемщика, требуются заемные средства, в затратах учтены и себестоимость изготовления станций, и высокая процентная ставка по привлекаемому займу, заложенная в расчеты маржа позволяет получить чистую прибыль. Поставщики комплектующих проверены, это крупные компании с хорошей репутацией. Заем будет погашен из выручки по данному контракту, поэтому срок займа (5 мес.) заявлен с небольшим запасом по времени, с возможностью досрочного погашения. Заявка адекватна.

14. Достаточность первичного источника погашения: заказчик - платежеспособен, оплата из средств бюджетов Городского поселения Белоозерский Воскресенского муниципального района и средств субсидий бюджета Московской области. Риск задержки оплаты присутствует, но невысокий (подтверждается статистикой за посл. 3 года). Сумма оплаты по целевому гос. контракту позволит полностью погасить заем с процентами.

Для нивелирования риска несогласованного использования заемщиком контрактной выручки, условием договора займа предусмотрен контроль выручки заемщика Онлайн-сервисом "Карма": в реквизиты гос. контракта будет внесен номинальный счет заемщика, бенефициаром по которому является Онлайн-сервис "Карма". По условиям договора номинального счета заемщика оплата по контракту по постоянно действующему распоряжению будет направлена на номинальный счет Онлайн-сервиса "Карма" с целью погашения займа.

15. Наличие залога: нет. Оба бенефициарных владельца бизнеса дают поручительство, что по заявленной сумме займа нивелирует кредитный риск.

16. Прочие показатели (специфика заемщика): максимальный спрос на поставку станций водоподготовки летом и осенью, с соответствующим смещением получения выручки на 3-4 кварталы года. В остальное время заказы - единичны.

17. Наличие стоп-факторов: не обнаружены.

Вывод:

Плюсы:
+ отраслевые тенденции, стабильный поток гос. заказов
+ значительный объем исполненных контрактов
+ ежегодное удвоение выручки
+ хорошая рентабельность
+ собственное сборочное производство
+ контроль выручки

Минусы:
- производство на арендованных площадях
- отсутствие залога
- просрочки по кредиту у поручителя
- эпизодическая зависимость от подрядчиков на строительные работы позволяют по совокупности оценочных характеристик присвоить рейтинг заявки А.



Содержащаяся в настоящем документе информация является частным мнением автора этого документа, не является руководством к действию или рекомендацией по инвестированию. Автор настоящего документа ни при каких условиях не будет нести ответственность за возможные убытки лиц, действующих на основании информации, содержащейся в этом документе.