Заключения экспертов о заявке ООО "ИЖЕВСКИЙ КОТЕЛЬНЫЙ ЗАВОД"
Мнение эксперта о заявке ООО "ИЖЕВСКИЙ КОТЕЛЬНЫЙ ЗАВОД"
Оценка компании и проекта:
1. Вид деятельности: производство промышленных водогрейных котлов и модульных котельных установок под товарной маркой ARCUS.
2. Возраст бизнеса: 18 лет, опыт весомый. Предприятие было образовано на взятых в аренду пустующих площадях завода Ижмаш-Авто, сразу было налажено производство современного котельного оборудования для теплоэнергетики. В 2010-2011 компания прошла через испытание: один из собственников в силу сложившихся обстоятельств вышел из бизнеса, разрыв повлек за собой и временные финансовые трудности, и организационные. В результате в 2011 году для обеспечения непрерывности производства были зарегистрированы новые юридические лица, бенефициарные владельцы неизменны до сегодняшнего дня: Любин Максим Владимирович и Горшков Андрей Юрьевич. Владельцы не допустили срыва контрактных и прочих обязательств перед контрагентами.
В данный момент положение компании устойчиво, мощности загружены полностью, но с учетом постоянного превышения спроса на котлы и котельные установки над имеющимися возможностями предприятия, собственники готовятся к расширению (строительство собственного завода, увеличение мощности). Компания продолжает развиваться, риск данной стадии - недостаточность финансирования, в первую очередь сезонного оборотного, но реализация данного риска не приведет к ухудшению положения, лишь может привести к уменьшению объема заключенных контрактов. По совокупности - характеристика положительная.
3. Владение предприятием прозрачно, до марта 2019 года оба владельца были участниками управляющей компании. В марте 2019 года доля Горшкова А.Ю. была переведена на Горшкову Н.М., при этом изменение состава учредителей на управление компаниями не повлияло, бенефициары бизнеса не изменились. В настоящее время деятельность осуществляется группой в следующем составе: ООО "Ижевский Котельный Завод" (основная компания: производство, контракты), ООО "ГК "Ижевский Котельный Завод" (учредитель, управляющая компания), ИП Осипов Е.А. (сдача части оборудования в аренду).
Компания публична, завод производит продукцию под своей товарной маркой, информация о деятельности компании открыта. Бенефициарные владельцы бизнеса не являются публичными, но поскольку оба непосредственно управляют работой предприятия и открыты для контрагентов, то никаких рисков это не добавляет.
4. Репутация владельцев: негативной информации в отношении владельцев не найдено.
5. Тренды отрасли, риски отрасли: производство водогрейных котлов в России после постепенного роста в период с 2010 года по 2014 год в следующие 3 года также постепенно сокращалось. Тем не менее, рынок промышленных котельных будет всегда, особенно в России, где 70-80% котельных находятся в печальном состоянии. Риски отрасли - в недостаточности финансирования, но рано или поздно заказчики деньги найдут, так как тепло нужно всегда и отложенный спрос на обновление оборудования восстановится. Эти ожидания подтверждаются итогами 2018 года, зафиксирован рост, который обусловлен необходимостью модернизации муниципальных теплосетей, котельных и ТЭЦ. Значительная часть действующего оборудования котельных, работающих еще со времен СССР, требует замены. Во многих случаях необходима модернизация в связи с переводом на другой вид топлива (с угля и мазута на газ). До конца 2019 г. прогнозируется увеличение производства котлов на 7-8%. Основной тренд в настоящее время - концессионные соглашения на региональном уровне. Для ООО "Ижевский Котельный Завод" текущие тенденции являются хорошим подспорьем, отраслевые риски несущественны.
6. Доля рынка, место в рейтингах, тенденции: доля рынка на текущий момент незначительная, составляет 1-2 %, при этом завод входит в число ведущих производителей промышленного котельного оборудования для систем теплоснабжения в России. Предприятие произвело более 5000 водогрейных котлов различной модификации и более 140 модульных котельных установок, география проектов от Калининграда до Петропавловск-Камчатского (в 70 регионах России), также реализованы проекты в Белоруссии, Казахстане, Кыргызстане, Таджикистане и Узбекистане. Рост объемов производства на предприятии: 2018 год - на 70%, в дальнейшем ожидается ежегодное увеличение на 30-40%. После пика производства в докризисные времена, завод сейчас с обновленным составом восстанавливает позиции на рынке.
Риски текущей стадии незначительны, так как доля на рынке пока невелика. Для дальнейшего роста заводу требуются оборотные средства и собственный корпус завода (начало строительства запланировано на 2019 год, сейчас идёт оформление земли под завод). В случае выполнения всех запланированных задач, в ближайшие годы достижима доля рынка - 5-6%.
7. Финансовые показатели (по данным фискальной отчетности и промежуточной на 01.07.2019 г.):
- динамика выручки: 2016 г. - 7 774 тыс. руб., 2017 г. - 141 784 тыс. руб. (рост выручки связан с выходом на рынок госконтрактов, в 2016 году компания в тендерах не участвовала, в 2017 г. заключено контрактов на 52 117 тыс. рублей с 16 контрагентами), по итогам 2018 года выручка 247 201 тыс. рублей. По итогам 3 мес. 2019 г. размер выручки - 38 170 тыс. руб., по итогам 6 мес. 2019 г. размер выручки - 73 117 тыс. руб., что больше на 32 299 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- деятельность прибыльна, с тенденцией к росту: 2016 г. - 526 тыс. руб., 2017 г. - 3 816 тыс. руб. (рост прибыли в 7 раз), прибыль по итогам 2018 года - 4 666 тыс. рублей;
- достаточность собственных средств, капитализация чистой прибыли: наблюдается недостаток собственных средств (отношение собственного капитала к общей сумме капитала), в марте 2019 года учредителем принято решение о выплате дивидендов, выплата дивидендов планируется в течение третьего-четвертого квартала 2019 г., в полугодовой отчетности задолженность перед кредиторами учитывается в составе кредиторской задолженности,
- рентабельность продаж по итогам 2018 г.: организация получила прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, рентабельность продаж составляет 4%;
- кредитная нагрузка: незначительная (15,6% валюты баланса), за 2018 г. было привлечение средств в размере 11 771 тыс. руб., при этом кредитная нагрузка осталась приемлемой, из которых долгосрочное привлечение составляет 59%.
По состоянию на 01.07.2019 г. размер привлеченных займов - 25 882 тыс. рублей, что составляет 19% валюты баланса.
Финансовое состояние оценивается как хорошее, по причине роста выручки и прибыли при незначительной кредитной нагрузке, динамика показателей соответствует и даже чуть лучше отраслевой динамики, сроки погашения кредитных обязательств всегда соответствуют срокам оплаты по контрактам. На период заимствования ухудшение состояния не прогнозируется. Объем заимствования может повлиять только на объем производства и итоговой выручки, но не на исполнение обязательств.
8. Верификация финансовой отчетности, качество ведения учета: верифицируется, без замечаний.
9. Наличие внеоборотных активов: часть производственного оборудования находится на балансе ООО "Ижевский Котельный Завод" и ООО "ГК "Ижевский Котельный Завод", часть арендуется у связанного лица ИП Осипова Е.А., приблизительная общая текущая рыночная стоимость 22 млн рублей. Товарная марка ARCUS принадлежит компании-учредителю. Наличие производственных активов дает дополнительную гарантию возвратности инвесторам, правда, в данном случае оборудование распределено по разным компаниям группы, а производственные помещения лишь арендуются, поэтому назвать это серьезным преимуществом нельзя.
10. Конкурентные преимущества: высокая скорость принятия управленческих решений (ввиду размера компании и непосредственного управления бизнесом собственниками), низкий уровень брака (высококвалифицированный персонал), собственный отдел разработок (способный оперативно реагировать на требования покупателей), собственное производство модульных котельных, производство котлов и котельных на разных видах топлива.
Конкуренты по разным сегментам (котлы/котельные установки) разные, но основные: Энтророс, Lavart, Бийский котельный завод, Bosch Thermotechnik, Viessmann, ICI и несколько небольших российских заводов.
ООО "Ижевский Котельный Завод" за счет высокого качества продукции и конкурентных цен удается не только удерживать, но и увеличивать спрос. Это сильная сторона завода.
11. Бизнес-риски, диверсификация контрагентов (покупателей и поставщиков): большой управленческий опыт руководства. Учитывая то, что завод за все время произвел и поставил потребителям 5000 водогрейных котлов и более 140 модульных котельных установок, с большинством потребителей поддерживаются связи, срок эксплуатации котлов ограничен, поэтому клиенты зачастую становятся постоянными. Это позволяет выстраивать далеко идущие планы производства и финансирования, на каждый год определяя приоритеты по продукции (важно в низкий сезон). Кроме этого, принципиальной позицией руководства является заключение только тех контрактов, в выполнении которых в срок и с надлежащим качеством есть полная уверенность. Бизнес-риски незначительны.
Состав покупателей и поставщиков хорошо диверсифицирован.
12. Платежная/исполнительская дисциплина (арбитражи, исполнительные производства): редкие арбитражные споры, несущественные по суммам. Дисциплина высокая.
13. Оценка кредитной истории: положительная. Информация о наличии просроченной задолженности отсутствует.
Займы, привлеченные через Онлайн-сервис "Карма" в декабре 2018 года в размере 3 млн. рублей и апреле 2019 года в размере 1,2 млн. рублей погашены досрочно.
14. Обоснованность заявки (целевое использование, сумма):
Средства привлекаются для закупки материалов (сталь, трубы, комплектующие) для производства котлов и котельных установок по договору с АО "Мособлгаз" № 258-31908265357, цена договора 33 млн. руб., условия контракта предполагают авансирование в размере 41%, аванс заемщиком получен.
Динамика реализации котлов и установок: 2017 год - 176, 2018 год - 301, 9 мес. 2019 года - 224. Компания чаще стала нуждаться в привлечении короткого и среднего финансирования, причина - увеличение заказов до полной загрузки мощностей завода, при том, что достаточное для производства авансирование - редкость.
Процентная ставка адекватная, приличная рентабельность позволяет обслуживать долг. Погашение планируется за счет средств, поступающих по договору с АО "Мособлгаз" № 258-31908265357, окончательный расчет производится после поставки котельных, что составляет 31% цены договора, срок оплаты март-апрель 2020 г.
Условия Оферты на заем предполагают досрочное погашение займа, в случае оплаты по контракту, ранее срока возврата займа (под контролем Онлайн-сервиса "Карма").
15. Достаточность первичного источника погашения: характер финансирования - контрактный, предполагает увеличенное финансирование в несезон для наработки продукции на склад, в дальнейшем финансирование, как правило, требуется в значительно меньших объемах. Отсутствие финансирования на устойчивости компании практически не сказывается, так как компания имеет возможность гибкой ценовой политикой регулировать время расчетов по контрактам. Сумма заимствования несущественна для компании, особенно в свете постоянно растущего спроса, заказчики - платежеспособны, в частности крупнейший из них АО "Мособлгаз".
16. Наличие залога: нет. Оба бенефициарных владельца бизнеса дают поручительство, что по заявленной сумме займа нивелирует кредитный риск.
17. Прочие показатели (специфика заемщика): снижение выручки в посленовогодний период, что не является негативным моментом в деятельности компании.
18. Наличие стоп-факторов: не обнаружены.
Вывод:
Плюсы:
+ наличие крупных платежеспособных гос. заказчиков
+ длительный возраст бизнеса
+ собственное производство
+ невысокие отраслевые риски и крепкие позиции на рынке (спрос на продукцию превышает предложение)
+ хорошее финансовое положение с положительной динамикой
Минусы:
- недостаток собственных средств
- производство пока расположено на арендованных площадях
- отсутствие залога
позволяют по совокупности оценочных характеристик присвоить рейтинг заявки А.
Содержащаяся в настоящем документе информация является частным мнением автора этого документа, не является руководством к действию или рекомендацией по инвестированию. Автор настоящего документа ни при каких условиях не будет нести ответственность за возможные убытки лиц, действующих на основании информации, содержащейся в этом документе.
Оценка компании и проекта:
1. Вид деятельности: производство промышленных водогрейных котлов и модульных котельных установок под товарной маркой ARCUS.
2. Возраст бизнеса: 18 лет, опыт весомый. Предприятие было образовано на взятых в аренду пустующих площадях завода Ижмаш-Авто, сразу было налажено производство современного котельного оборудования для теплоэнергетики. В 2010-2011 компания прошла через испытание: один из собственников в силу сложившихся обстоятельств вышел из бизнеса, разрыв повлек за собой и временные финансовые трудности, и организационные. В результате в 2011 году для обеспечения непрерывности производства были зарегистрированы новые юридические лица, бенефициарные владельцы неизменны до сегодняшнего дня: Любин Максим Владимирович и Горшков Андрей Юрьевич. Владельцы не допустили срыва контрактных и прочих обязательств перед контрагентами.
В данный момент положение компании устойчиво, мощности загружены полностью, но с учетом постоянного превышения спроса на котлы и котельные установки над имеющимися возможностями предприятия, собственники готовятся к расширению (строительство собственного завода, увеличение мощности). Компания продолжает развиваться, риск данной стадии - недостаточность финансирования, в первую очередь сезонного оборотного, но реализация данного риска не приведет к ухудшению положения, лишь может привести к уменьшению объема заключенных контрактов. По совокупности - характеристика положительная.
3. Владение предприятием прозрачно, до марта 2019 года оба владельца были участниками управляющей компании. В марте 2019 года доля Горшкова А.Ю. была переведена на Горшкову Н.М., при этом изменение состава учредителей на управление компаниями не повлияло, бенефициары бизнеса не изменились. В настоящее время деятельность осуществляется группой в следующем составе: ООО "Ижевский Котельный Завод" (основная компания: производство, контракты), ООО "ГК "Ижевский Котельный Завод" (учредитель, управляющая компания), ИП Осипов Е.А. (сдача части оборудования в аренду).
Компания публична, завод производит продукцию под своей товарной маркой, информация о деятельности компании открыта. Бенефициарные владельцы бизнеса не являются публичными, но поскольку оба непосредственно управляют работой предприятия и открыты для контрагентов, то никаких рисков это не добавляет.
4. Репутация владельцев: негативной информации в отношении владельцев не найдено.
5. Тренды отрасли, риски отрасли: производство водогрейных котлов в России после постепенного роста в период с 2010 года по 2014 год в следующие 3 года также постепенно сокращалось. Тем не менее, рынок промышленных котельных будет всегда, особенно в России, где 70-80% котельных находятся в печальном состоянии. Риски отрасли - в недостаточности финансирования, но рано или поздно заказчики деньги найдут, так как тепло нужно всегда и отложенный спрос на обновление оборудования восстановится. Эти ожидания подтверждаются итогами 2018 года, зафиксирован рост, который обусловлен необходимостью модернизации муниципальных теплосетей, котельных и ТЭЦ. Значительная часть действующего оборудования котельных, работающих еще со времен СССР, требует замены. Во многих случаях необходима модернизация в связи с переводом на другой вид топлива (с угля и мазута на газ). До конца 2019 г. прогнозируется увеличение производства котлов на 7-8%. Основной тренд в настоящее время - концессионные соглашения на региональном уровне. Для ООО "Ижевский Котельный Завод" текущие тенденции являются хорошим подспорьем, отраслевые риски несущественны.
6. Доля рынка, место в рейтингах, тенденции: доля рынка на текущий момент незначительная, составляет 1-2 %, при этом завод входит в число ведущих производителей промышленного котельного оборудования для систем теплоснабжения в России. Предприятие произвело более 5000 водогрейных котлов различной модификации и более 140 модульных котельных установок, география проектов от Калининграда до Петропавловск-Камчатского (в 70 регионах России), также реализованы проекты в Белоруссии, Казахстане, Кыргызстане, Таджикистане и Узбекистане. Рост объемов производства на предприятии: 2018 год - на 70%, в дальнейшем ожидается ежегодное увеличение на 30-40%. После пика производства в докризисные времена, завод сейчас с обновленным составом восстанавливает позиции на рынке.
Риски текущей стадии незначительны, так как доля на рынке пока невелика. Для дальнейшего роста заводу требуются оборотные средства и собственный корпус завода (начало строительства запланировано на 2019 год, сейчас идёт оформление земли под завод). В случае выполнения всех запланированных задач, в ближайшие годы достижима доля рынка - 5-6%.
7. Финансовые показатели (по данным фискальной отчетности и промежуточной на 01.07.2019 г.):
- динамика выручки: 2016 г. - 7 774 тыс. руб., 2017 г. - 141 784 тыс. руб. (рост выручки связан с выходом на рынок госконтрактов, в 2016 году компания в тендерах не участвовала, в 2017 г. заключено контрактов на 52 117 тыс. рублей с 16 контрагентами), по итогам 2018 года выручка 247 201 тыс. рублей. По итогам 3 мес. 2019 г. размер выручки - 38 170 тыс. руб., по итогам 6 мес. 2019 г. размер выручки - 73 117 тыс. руб., что больше на 32 299 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- деятельность прибыльна, с тенденцией к росту: 2016 г. - 526 тыс. руб., 2017 г. - 3 816 тыс. руб. (рост прибыли в 7 раз), прибыль по итогам 2018 года - 4 666 тыс. рублей;
- достаточность собственных средств, капитализация чистой прибыли: наблюдается недостаток собственных средств (отношение собственного капитала к общей сумме капитала), в марте 2019 года учредителем принято решение о выплате дивидендов, выплата дивидендов планируется в течение третьего-четвертого квартала 2019 г., в полугодовой отчетности задолженность перед кредиторами учитывается в составе кредиторской задолженности,
- рентабельность продаж по итогам 2018 г.: организация получила прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, рентабельность продаж составляет 4%;
- кредитная нагрузка: незначительная (15,6% валюты баланса), за 2018 г. было привлечение средств в размере 11 771 тыс. руб., при этом кредитная нагрузка осталась приемлемой, из которых долгосрочное привлечение составляет 59%.
По состоянию на 01.07.2019 г. размер привлеченных займов - 25 882 тыс. рублей, что составляет 19% валюты баланса.
Финансовое состояние оценивается как хорошее, по причине роста выручки и прибыли при незначительной кредитной нагрузке, динамика показателей соответствует и даже чуть лучше отраслевой динамики, сроки погашения кредитных обязательств всегда соответствуют срокам оплаты по контрактам. На период заимствования ухудшение состояния не прогнозируется. Объем заимствования может повлиять только на объем производства и итоговой выручки, но не на исполнение обязательств.
8. Верификация финансовой отчетности, качество ведения учета: верифицируется, без замечаний.
9. Наличие внеоборотных активов: часть производственного оборудования находится на балансе ООО "Ижевский Котельный Завод" и ООО "ГК "Ижевский Котельный Завод", часть арендуется у связанного лица ИП Осипова Е.А., приблизительная общая текущая рыночная стоимость 22 млн рублей. Товарная марка ARCUS принадлежит компании-учредителю. Наличие производственных активов дает дополнительную гарантию возвратности инвесторам, правда, в данном случае оборудование распределено по разным компаниям группы, а производственные помещения лишь арендуются, поэтому назвать это серьезным преимуществом нельзя.
10. Конкурентные преимущества: высокая скорость принятия управленческих решений (ввиду размера компании и непосредственного управления бизнесом собственниками), низкий уровень брака (высококвалифицированный персонал), собственный отдел разработок (способный оперативно реагировать на требования покупателей), собственное производство модульных котельных, производство котлов и котельных на разных видах топлива.
Конкуренты по разным сегментам (котлы/котельные установки) разные, но основные: Энтророс, Lavart, Бийский котельный завод, Bosch Thermotechnik, Viessmann, ICI и несколько небольших российских заводов.
ООО "Ижевский Котельный Завод" за счет высокого качества продукции и конкурентных цен удается не только удерживать, но и увеличивать спрос. Это сильная сторона завода.
11. Бизнес-риски, диверсификация контрагентов (покупателей и поставщиков): большой управленческий опыт руководства. Учитывая то, что завод за все время произвел и поставил потребителям 5000 водогрейных котлов и более 140 модульных котельных установок, с большинством потребителей поддерживаются связи, срок эксплуатации котлов ограничен, поэтому клиенты зачастую становятся постоянными. Это позволяет выстраивать далеко идущие планы производства и финансирования, на каждый год определяя приоритеты по продукции (важно в низкий сезон). Кроме этого, принципиальной позицией руководства является заключение только тех контрактов, в выполнении которых в срок и с надлежащим качеством есть полная уверенность. Бизнес-риски незначительны.
Состав покупателей и поставщиков хорошо диверсифицирован.
12. Платежная/исполнительская дисциплина (арбитражи, исполнительные производства): редкие арбитражные споры, несущественные по суммам. Дисциплина высокая.
13. Оценка кредитной истории: положительная. Информация о наличии просроченной задолженности отсутствует.
Займы, привлеченные через Онлайн-сервис "Карма" в декабре 2018 года в размере 3 млн. рублей и апреле 2019 года в размере 1,2 млн. рублей погашены досрочно.
14. Обоснованность заявки (целевое использование, сумма):
Средства привлекаются для закупки материалов (сталь, трубы, комплектующие) для производства котлов и котельных установок по договору с АО "Мособлгаз" № 258-31908265357, цена договора 33 млн. руб., условия контракта предполагают авансирование в размере 41%, аванс заемщиком получен.
Динамика реализации котлов и установок: 2017 год - 176, 2018 год - 301, 9 мес. 2019 года - 224. Компания чаще стала нуждаться в привлечении короткого и среднего финансирования, причина - увеличение заказов до полной загрузки мощностей завода, при том, что достаточное для производства авансирование - редкость.
Процентная ставка адекватная, приличная рентабельность позволяет обслуживать долг. Погашение планируется за счет средств, поступающих по договору с АО "Мособлгаз" № 258-31908265357, окончательный расчет производится после поставки котельных, что составляет 31% цены договора, срок оплаты март-апрель 2020 г.
Условия Оферты на заем предполагают досрочное погашение займа, в случае оплаты по контракту, ранее срока возврата займа (под контролем Онлайн-сервиса "Карма").
15. Достаточность первичного источника погашения: характер финансирования - контрактный, предполагает увеличенное финансирование в несезон для наработки продукции на склад, в дальнейшем финансирование, как правило, требуется в значительно меньших объемах. Отсутствие финансирования на устойчивости компании практически не сказывается, так как компания имеет возможность гибкой ценовой политикой регулировать время расчетов по контрактам. Сумма заимствования несущественна для компании, особенно в свете постоянно растущего спроса, заказчики - платежеспособны, в частности крупнейший из них АО "Мособлгаз".
16. Наличие залога: нет. Оба бенефициарных владельца бизнеса дают поручительство, что по заявленной сумме займа нивелирует кредитный риск.
17. Прочие показатели (специфика заемщика): снижение выручки в посленовогодний период, что не является негативным моментом в деятельности компании.
18. Наличие стоп-факторов: не обнаружены.
Вывод:
Плюсы:
+ наличие крупных платежеспособных гос. заказчиков
+ длительный возраст бизнеса
+ собственное производство
+ невысокие отраслевые риски и крепкие позиции на рынке (спрос на продукцию превышает предложение)
+ хорошее финансовое положение с положительной динамикой
Минусы:
- недостаток собственных средств
- производство пока расположено на арендованных площадях
- отсутствие залога
позволяют по совокупности оценочных характеристик присвоить рейтинг заявки А.
Содержащаяся в настоящем документе информация является частным мнением автора этого документа, не является руководством к действию или рекомендацией по инвестированию. Автор настоящего документа ни при каких условиях не будет нести ответственность за возможные убытки лиц, действующих на основании информации, содержащейся в этом документе.