Заключения экспертов о заявке ООО «Гифтс энд Флауэрс»

Мнение эксперта о заявке ООО «Гифтс энд Флауэрс»


Оценка компании и проекта:


1. Вид деятельности: основное направление - «Руккола», современная доставка цветов в Москве и Московской области (интернет-магазин https://rukkola-flowers.ru/). Компания доставляет отборные букеты от собственных профессиональных флористов, всего 38 видов цветов из которых собираются 223 разных букета. Есть возможность заказывать готовые композиции (фото представлены на сайте), предусмотрен также гибкий выбор длины роз, добавления зелени и упаковки букета.

Другое направление, сезонное - заказ и доставка новогодних живых хвойных деревьев: ёлок, пихт и сосен в Москве и области, Санкт-Петербурге и области (интернет-магазин https://elka.me/). Компания работает напрямую с лесными питомниками, приобретая только качественные, выращенные специально для праздников деревья: датские пихты импортируются из европейских стран, а русские ели и сосны приобретаются в России.

2. Возраст бизнеса, история: 7 лет. Основан Любимцевым Павлом с компаньоном (который позднее вышел из бизнеса), началом послужили неудачные попытки заказать доставку букета сразу в нескольких интернет-магазинах. У компаньонов уже имелся к тому времени опыт работы с доставкой товаров, поэтому в основу сразу легла концепция, исключающая даже самые мелкие недостатки в доставке цветов, которые сильно влияют на восприятие потребителей и на повторные заказы. В 2016 году была зарегистрирована компания ООО «Гифтс энд Флауэрс», которая объединяет оба направления деятельности (цветы и ёлки). Достижения по цветочному направлению на сегодняшний день: компании заработала репутацию качественной доставки цветов, гарантирует свежие букеты напрямую от своих флористов, без агрегаторов и посредников; доставляют от 45 минут, к точному времени, в т.ч. ночью, и даже, если не известен адрес. Маркетинг и реклама: сегодня в поисковике по заданию "доставка цветов" сайт "Руккола" выдается на первой странице, выстроена работа с клиентами (CRM), постепенное снижение стоимости лидов.

По направлению ёлок: очень требовательный подход к происхождению деревьев, используются только законные и цивилизованные способы производства новогодних деревьев.

За прошедшие 7 лет владельцы в совокупности инвестировали в бизнес сумму более 60 млн рублей (начальный капитал плюс реинвестированная прибыль), за последние 12 мес. выручка превысила 170 млн рублей (средний чек 4 120 руб.), в компании работает 50 сотрудников. Опыт оценивается положительно.

3. Стратегия развития: в Москве увеличить объем продаж в 3 раза. Ближайшие планы - до конца 2019 года запланировано открытие сервиса доставки цветов в Санкт-Петербурге, проведенные исследования показали, что рынок в северной столице чуть менее насыщен, чем в Москве. Для этого компания уже готовит базу для хранения цветов, выстраивает отношения с поставщиками, будет набор персонала (флористы, курьеры). Основная часть затрат будет за счет собственного капитала заемщика, но частично планируется привлечь заемное финансирование на покупку рефрижератора для хранения цветов. Далее, в течение 2-х лет - поочередное открытие филиалов в Казани, Екатеринбурге, Сочи, Краснодаре, Новосибирске. Есть планы попробовать рынки за пределами РФ: Дубай, Нью-Йорк, Майами.

Наличие стратегии по расширению - это плюс.

4. Владение компанией полностью прозрачно. Основатель и бенефициарный собственник - Любимцев Павел Вадимович (100% УК), он же руководитель заемщика. Весь бизнес ведется одним юридическим лицом - ООО «Гифтс энд Флауэрс». Владелец - лицо не публичное, активности в соц.сетях нет, информация в сми также отсутствует.

5. Репутация владельца: имеется множество исполнительных производств по неуплате штрафов ГИБДД. Иной негативной информации не найдено. В то же время, у Павла Любимцева есть характерные личные достижения: участие в Московском марафоне 2017 г., 42,2 км. (есть диплом с медалью), покорил самую высокую точку Азии и Ближнего Востока - вулкан Демавенд (Иран), высота 5671 метр (есть сертификат о прохождении). По совокупности, оценка нейтральная.

6. Тренды отрасли, риски отрасли: объем рынка срезанных цветов в РФ в 2018 году вырос на 10,3% по отношению к 2017 году и составил 1,7 млрд штук, в стоимостном выражении — на 13,4%, до 160,6 млрд рублей. Прогнозируется рост в 2019 году на 5,4%, до 1,8 млрд штук. После падения продаж свежесрезанных цветов в 2015-2016 годах (из-за сокращения поставок цветов из-за рубежа), рынок в 2017 году восстановился, однако его темпы роста замедлились, и эта тенденция будет продолжаться в ближайшие несколько лет. Так, если ранее рынок рос на 10-15% ежегодно, то в последующие 5 лет ежегодные темпы роста будут падать: в 2019 году рынок вырастет на 5,4%, а в 2023 году — всего лишь на 1,1% к уровню 2022 года и достигнет 1,9 млрд штук. Рынок будет расти как за счет импорта, так и за счет увеличения производства российскими хозяйствами. При этом оценки и прогнозы владельцев цветочных сетей не всегда совпадают с прогнозами аналитиков, некоторые владельцы полагают, что объем рынка ни в деньгах, ни в натуральном выражении не растет, но и не падает, а держится на одном уровне. Рынок принадлежит малому бизнесу, в настоящее время в Москве работает более 5 тыс. розничных компаний, торгующих цветами, в Петербурге — около 2 тыс., на рынке доминируют киоски и салоны no name с вывесками «Цветы». Большая часть таких салонов оформлена как ИП, и у многих таких предпринимателей по 5-10 цветочных ларьков в разных районах города. Для рынка характерно дробление бизнеса на несколько юрлиц. Цветочная розница, так же как и другие сегменты торговли, трансформируется. Многие сетевые игроки уже не открывают новые точки продаж, а активно развивают интернет-доставку, предлагают дополнительные сервисы и услуги, например кофе с собой, открывают на базе своих салонов пункты выдачи букетов, заказанных в Интернете. Для цветочной розницы характерны быстрые сроки доставки — 2-3 часа с момента заказа букета.
В целом, сервис "Руккола" развивается в русле общих тенденций, так что существенных рисков не усматривается.

7. Доля рынка, место в рейтингах: компания относится к малому бизнесу, доля компании на рынке в стоимостном выражении незначительная, т.к. лидеры - крупнейшие сети с десятками и сотнями розничных точек в крупных городах и с выручкой в десятки раз больше. С точки зрения ценовых условий букеты от "Рукколы" по среднему чеку скорее относятся к средней ценовой категории. Влияния на рынок компания явно не оказывает, скорее следует за предпочтениями клиентов, но малые размеры и высокая организационная мобильность позволяют подстраиваться под запросы очень оперативно, что очень неплохо.

8. Финансовые показатели: компания применяет УСН, показатели приводятся по управленческим данным, т.к. в бухгалтерской отчетности обнаружены ошибки (напр., некорректно отражена нераспределенная прибыль в годовой отчетности). Данные управленческой отчетности в значительной степени подтверждены выписками по счетам:

- динамика роста выручки - кратная: за 2016 г. - 17,6 млн рублей (12 млн - цветы, 5,6 млн - ёлки), за 2017 г. - 60 млн рублей (45,8 млн - цветы, 14,2 млн - ёлки), за 2018 г. - 114,9 млн рублей (78,4 млн - цветы, 36,5 млн - ёлки);

- достаточность собственных средств, капитализация чистой прибыли: финансовая независимость приемлемая, капитал на конец 2018 г. - 3,5 млн рублей (> 10%), чистая прибыль частично капитализируется, частично выводится;

- управленческая рентабельность: по валовой прибыли порядка 35%, по чистой прибыли в среднем в пределах 20-25% (данные за 2019 год). Показатели EBITDA растущие: за 2016 г. - 3,5 млн рублей, за 2017 г. - 8 млн рублей, за 2018 год - 17,1 млн рублей;

- кредитная нагрузка: невысокая. На текущий момент составляет 3,4 млн рублей, из которых 0,6 млн рублей - заём учредителя, остальное - кредит в банке и заем на р2р-платформе.

Финансовое состояние в целом оценивается как хорошее. Существенный рост выручки, при высокой маржинальности достаточно собственного оборотного капитала для текущей деятельности, кредитная нагрузка невысокая, кредиты требуются только для сезонных целей (ёлки) или для проектов (открытие филиала), для закрытия кассовых разрывов достаточно кредита в банке в виде небольшого овердрафта. У заемщика очень низкие расходы на закупку товара (себестоимость), но значительная часть валовой прибыли тратится на оплату маркетинговых и рекламных услуг по продвижению сайта. При этом стоит особо отметить значительную долю наличной оплаты заказов курьерам (27% всей выручки), что несет соответствующие риски, в т.ч. по верификации показателей.

9. Наличие внеоборотных активов: отсутствуют. Склад и офис (200 кв.м.) арендуются, расположены в Москве на Проспекте Мира. На компанию зарегистрирован товарный знак "rukkola", оценка бренда не производилась. Риск умеренный.

10. Конкурентные преимущества: компания отвечает за качество цветов и их доставки следующими гарантиями: если букет будет доставлен с опозданием, даже в несколько минут, заказанный букет дарится; цветы простоят не менее 6 дней (при соблюдении рекомендаций по хранению), в противном случае букет будет заменен. Также компания предоставляет возможность вызвать курьера на другой адрес для оплаты букета в подарок.

11. Бизнес-риски: повышенные. К снижающим риски факторам можно отнести достаточный опыт основателя бизнеса, которым он управляет сам, хороший уровень автоматизации продаж и использование CRM системы для анализа и корректировки всех параметров. Также плюсом является стремление владельца постоянно искать новые нестандартные маркетинговые ходы и серьезные вливания в продвижение сайта. Проект расширения цветочного бизнеса в Санкт-Петербург может как укрепить динамику роста, так и принести убытки, если в оценке рынка была допущена ошибка. Рынок уже сейчас является довольно насыщенным, и онлайн-доставку организует все больше розничных игроков, конкуренция будет лишь нарастать, а с ростом доходов населения прогнозы не оптимистичные, это все может сказаться на снижении маржинальности. Также традиционный набор рисков, в т.ч. фискальный, связан с большой долей наличного оборота. Риски, связанные с поставками цветов, невысокие, т.к. все поставщики российские (импортный товар уже растаможен). По импортным хвойным деревьям риски высокие, но доля их в общем объеме небольшая, срыв не сможет оказать сильного воздействия. Риски с вложениями в неликвидные остатки цветов и деревьев приемлемый, за несколько лет уже выработаны алгоритмы определения спроса на любой календарный период, списаний не много.

Состав поставщиков диверсифицирован довольно хорошо, их несколько десятков, но крупных единицы. Покупатели - в основном физ.лица, небольшая доля - корпоративные заказы.

12. Платежная/исполнительская дисциплина: без нареканий. Коммерческие арбитражные споры и исполнительные производства отсутствуют, обязательства исполняются в срок.

13. Оценка кредитной истории: заемщик использует небольшой банковский овердрафт (для покрытия кассовых разрывов), а также заем от физ.лиц, привлеченный на другой краудлендинговой платформе, тоже незначительный по сумме. Совокупная задолженность около 2,8 млн рублей на текущий момент. Кредитование беззалоговое, под обороты. Кредит и заем обслуживаются без просрочек, история положительная.

14. Обоснованность заявки, достаточность первичного источника погашения: заемщику необходимы средства в размере до 5 млн рублей для закупки хвойных деревьев на новогодние праздники. Это ежегодная сезонная закупка у постоянных поставщиков, которые поставляли деревья в прошлые годы. Срок займа короткий - 3 месяца (с погашением в конце срока), т.к. оплата заемщику за всю поставленную партию ёлок будет произведена до конца декабря 2019 г. По сделке хорошая прогнозная маржинальность (20%), подтверждаемая данными за 2018 год, которая позволит без затруднений погасить короткий заём с процентами. Источника погашения достаточно, риски невысокие.

15. Наличие залога: нет. Предоставляется личное поручительство владельца - Любимцева Павла, что уменьшает кредитный риск по займу.

16. Прочие показатели: в бизнесе присутствует сезонность, и в цветочном, и особенно в поставке хвойных деревьев под новый год. По цветам пик традиционно приходится на февраль-март, но по сравнению с розничной оффлайн реализацией нет такого гигантского разрыва, на 8 марта увеличение объемов доставки не более, чем в 10 раз.

17. Наличие стоп-факторов: не обнаружено.


Вывод:

плюсы:

• хорошая динамика роста выручки
  
• присутствие магазина в первых строках в поисковиках
  
• высокая рентабельность
  
• низкая кредитная нагрузка
  
• стратегия расширения (доставка цветов в Санкт-Петербурге и др. крупных городах)
  
  

минусы:

• большая доля наличного оборота с соответствующими рисками
  
• отсутствие залога
  
  

позволяют по совокупности оценочных характеристик присвоить рейтинг заявки ВВВ.


Содержащаяся в настоящем документе информация является частным мнением автора этого документа, не является руководством к действию или рекомендацией по инвестированию. Автор настоящего документа ни при каких условиях не будет нести ответственность за возможные убытки лиц, действующих на основании информации, содержащейся в этом документе.