Заключения экспертов о заявке ООО «Академия спорта Кости Цзю»

Мнение эксперта о заявке ООО «Академия спорта Кости Цзю»



Оценка компании и проекта:


1. Вид деятельности: разработка и производство инновационных натуральных продуктов питания для детей и взрослых под общим брендом «Gladio», в частности: безалкогольных тонизирующих энергетических напитков «Gladio Energy», детских витаминизированных напитков «Gladio Mini», минеральной воды. Осуществляется стратегия по выводу на рынок кондитерских изделий (кофейные зёрна, хрустящий рис и прочая начинка в шоколадной глазури), замороженных полуфабрикатов (пельменей), запуску производства спортивного питания, выводу продукции «Gladio» на рынок Европы и Китая. Вся продукция производится из натуральных ингредиентов без ГМО, искусственных красителей и усилителей вкуса. Собственной производственной площадкой компания пока не располагает, что является определенным минусом с т. зр. зависимости, продукты изготавливаются по контрактам как у известных производителей, таких как: ООО «ПК Аквалайф» (Черноголовка), ООО «ДАЛ» (Пенза), так и на небольших производствах (ООО «Гурман», ООО «Пионер»). Сайт: http://mygladio.ru/.

2. Возраст бизнеса: компания создана в 2014 году. За это время налажен выпуск натуральных напитков, главное достижение - поставки осуществляются в федеральные продуктовые сети «Магнит», «Пятерочка», «Перекресток». Компания в данный момент готовится к поставкам в сети недавно освоенных продуктов со своим брендом - кондитерских изделий (зерна в шоколаде) и замороженных полуфабрикатов, проводится широкая рекламная компания, промо-акции. 5 лет компания зарабатывала репутацию производителя натурального продукта и надежного поставщика, теперь данную репутацию компания использует для расширения ассортимента и, как следствие, объема бизнеса, который пока относительно небольшой. Риски начальной фазы развития пройдены, опыт достаточный.

3. Владение компанией прозрачно. Основатели: Виктория Квинт (50% УК), абсолютный чемпион мира по боксу Константин Цзю (25% УК), Хомушова Наталья (25% УК). Виктория Квинт имеет богатый управленческий опыт работы в крупных международных компаниях Германии, Польши, Украины. Ее роль - создание компании и бренда совместно с К. Цзю, формирование команды, организация производства, стратегическое и оперативное управление. Константин Цзю - публичное лицо бренда, всю информацию о его карьере вплоть до настоящего времени можно найти в СМИ, его репутация дает возможность легко находить партнеров по бизнесу, роль - продвижение бренда, работа с федеральными сетями в РФ, ЕС, Австралии. Хомушова Наталья - участник общества, которая непосредственно бизнесом не управляет, инвестировала собственные средства в развитие компании. Информация о деятельности компании открыта.
Дополнительная информация: сооснователем бизнеса наряду с Викторией Квинт также является Кизимов Андрей, который в составе группы компаний развивает другое направление: производство кондитерских изделий на собственных мощностях. Для реализации этой стратегии группы компаний был подготовлен инвестиционный проект по строительству кондитерской фабрики "FABCANDY". Это фабрика полного цикла от производства до упаковки продукции. Создаваемое предприятие (единственное в регионе) будет производить кондитерские изделия, спрос на которые доминирует на рынке в категории жевательная карамель.

Ключевые показатели инвест. проекта: общий объем финансирования составляет 1,98 млрд. руб. (в т.ч. инвестиции в оборотный капитал 270 млн. руб. на инвестиционной фазе и до выхода на полную мощность); проектная мощность по производству продукции составляет 360 т/мес. или 4 320 т/год; планируется создать 82 рабочих места и пополнить бюджет на 4,7 млрд. руб. до 2035 года; дисконтированный срок окупаемости инвестиций - 7,91 лет; срок окупаемости - 5,66 лет; внутренняя норма доходности - 27,26%; индекс прибыльности - 123%.

Основной источник финансирования (более 1,28 млрд. руб) - МСП Банк и Корпорация МСП.
Инвест. стадия проекта началась в апреле 2019 года, окончание запланировано на март 2021 года.
Данная компания будет работать совместно с Академией спорта Кости Цзю в плане развития продаж и дистрибьюции.

Оценка структуры владения и публичности заемщика - положительная.

4. Репутация владельцев: высокая, негативной информации не найдено.

5. Тренды отрасли, риски отрасли: в 2018 году и первой половине 2019 года реальные денежные доходы населения РФ вновь сокращались, а потребители начали переходить от сбережения к бережливому потреблению. Отмечается рост относительной доли семейных расходов на еду. Наибольшее развитие на рынке продуктов питания наблюдалось у торговых сетей-дискаунтеров, причем самые высокие показатели у федеральных сетей («Пятерочка», «Магнит», «Дикси», «Монетка», «Светофор», «Ярче»). Высока вероятность, что дискаунтеры останутся лидерами по 2020 год включительно. На рынке наблюдается высокий уровень консолидации сетевого ритейла, что существенно повышает порог входа в отрасль, а также ведет к масштабной активизации промоактивности, развитию СТМ и конкуренции с А-брендами. Это снижает доходность бизнеса ритейлеров и поставщиков. При этом несколько лет подряд наблюдается рост производства продуктов, относимых к категории «здоровое питание», на фоне увеличения спроса покупателей на эту категорию. В приоритетах у потребителей - удобство и экономия времени, что стимулирует развитие e-commerce (служб доставки) и появлению омниканальности.

Тренды коротко: продуктовый ритейл растет медленнее доходов населения, стремление покупателя к минимальному чеку на рынке (сберегательная модель потребления, цена важнее качества), магазины у дома, движение к регулируемому рынку. Во многие из трендов продукция «Gladio» попадает, но не во все. Ожидания умеренно позитивные.

6. Доля рынка, место в рейтингах: доля не определена (невысокая), рейтинги отсутствуют. Пока усилия в основном направлены на промоакции, многоканальную рекламу, партнерства, которые должны вызвать доверие потребителей. С появлением узнаваемости ожидается рост объемов продаж. Текущую долю рынка пока нельзя назвать сильной стороной бизнеса.

7. Финансовые показатели (по данным бухгалтерской отчетности заемщика, применяет ОСН):

- динамика роста выручки: выручка за 2017 г. составила 14,8 млн рублей, за 2018 г. - 34,5 млн рублей, за 6 мес. 2019 г. - 26,7 млн рублей;

- достаточность собственных средств, капитализация чистой прибыли: финансовая независимость низкая, высокая зависимость от привлеченных средств; чистая прибыль капитализируется, для покрытия накопленного до 2017 года убытка в 2018 году владельцами внесен добавочный капитал 12,6 млн рублей (путем прекращения обязательств компании перед учредителями по беспроцентным займам), чистые активы на 30.06.2019 г - 3,7 млн рублей;

- рентабельность: организация получила прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, валовая рентабельность за 2018 г. составляет 32%, за 6 мес. 2019 г. - 13%, операционная рентабельность за указанные периоды - 4%. При этом стоит отметить неравномерность фин. показателей: производство и отгрузка партий товара (как напитков, так и зерен) пока нестабильны, также неравномерно и поступление выручки по периодам (месяц/квартал), вследствие этого в большинстве месяцев фиксировались операционные убытки, эпизодически перекрываемые большими поступлениями;

- кредитная нагрузка: высокая, на 30.06.2019 г. составляет 48 млн рублей (78% валюты баланса), но при этом только 8 млн рублей - краткосрочные займы с высокой рыночной ставкой, а 40 млн рублей - целевые кредиты в гос.банке с погашением в 2021 году по ставкам в диапазоне 7-11% годовых, в связи с чем кредитная нагрузка не критичная.

Финансовое состояние оценивается как среднее. В настоящее время присутствует заметная неравномерность размещения заказов разных товарных групп на производстве и, соответственно, неравномерность поступления выручки от реализации по периодам, что усложняет оценку бизнес-показателей по каждой товарной группе. Предоставленная помесячная управленческая отчетность свидетельствует о промежуточных операционных убытках, которые периодически перекрываются сопоставимой прибылью, при этом до 2017 года убытки накапливались и учредители поддерживали развитие на собственные деньги. С 2018 года положение выровнялось, но на стабильный уровень компания пока не вышла. В целом, угрожающих тенденций не наблюдается, ожидается постепенное улучшение.

8. Наличие внеоборотных активов: производственные активы отсутствуют, имеются зарегистрированные товарные знаки. Оценка рыночной стоимости товарных знаков не производилась. Производство продуктов - контрактное, что имеет свои плюсы и минусы, но если учесть ассортиментную линейку из разных товарных групп, то это единственно возможный вариант. Товар хранится на арендуемых складских площадях в Подмосковье. Оценка нейтральная.

9. Конкурентные преимущества: детские и энергетические тонизирующие напитки обладают характерным неповторимым вкусом (без копирования), рецептура с использованием натуральных ингредиентов. Доверие бренду благодаря основателю Константину Цзю. Все вместе облегчает присутствие в крупнейших федеральных сетях РФ.

10. Бизнес-риски: основатель компании - В. Квинт имеет многолетний успешный управленческий бизнес-опыт, в т.ч. международный, причем в роли владельца бизнеса. А участие К. Цзю, который также много лет успешно развивает собственную школу бокса, придает дополнительную надежность решениям и договоренностям. Риски ухудшения деловой репутации вследствие невыполнения каких-либо обязательств невысокие.

Достаточно высокие риски неправильной оценки перспектив развития отрасли и потребительского спроса на фоне ухудшающихся показателей реальных доходов населения. Ассортимент продуктов компании не относится к товарам первой необходимости, покупки происходят скорее спонтанно, как реакция на оригинальность товара и на узнаваемое лицо бренда.

Диверсификация контрагентов: по производителям достаточная - несколько заводов-производителей, по покупателям недостаточная - не более десятка, но при этом половина - федеральные сети, что существенно улучшает надежность закупок и оплаты.

Общая оценка - положительная.

11. Платежная/исполнительская дисциплина: коммерческие арбитражные споры и исполнительные производства отсутствуют, все обязательства исполняются в срок.

12. Оценка кредитной истории: компания в 2016 году привлекла заем в МКК Финансы Лайф, через полгода кредитор пытался в одностороннем порядке увеличить процентную ставку, заемщик был не согласен, кредитор обратился в суд. В конченом итоге, Академия спорта Кости Цзю предпочла погасить заем досрочно, иск был отозван.

Компания привлекала частные займы на платформе Старттрек (2018 г.), погашено без просрочек. В настоящее время: действующие кредиты в гос.банке от 2018 года и частные краткосрочные займы (обслуживаются без просрочек). Кредитная история положительная.

13. Обоснованность заявки: размер привлекаемых средств от 3 до 5 млн рублей, срок - 9 месяцев с графиком погашения с 4-го месяца, требуется для реализации проекта "зёрна в шоколаде". Деньги будут направлены на производство кофейных зёрен в шоколаде для последующей поставки в торговые сети, в частности - в «Магнит» (договоры с производителем и покупателем предоставлены). Дистрибьюция уже выстроена и просчитана, валовая прибыль по данному направлению - 50%, чистая прибыль - 20%. Отсрочка по началу погашения основного долга необходима на запуск производства первой партии поставки с учетом отсрочки платежа от сети (40 дней). Источник погашения понятен, маржинальность позволяет обслуживать заем по ставке 20% годовых.

14. Достаточность первичного источника погашения: у компании растущий тренд по выручке, за год увеличивается приблизительно в 1,5-2 раза, но рентабельность при этом пока находится на невысоком уровне, что объясняется высокой долей затрат на маркетинг. В целом источника достаточно, риски приемлемы.

15. Наличие залога: нет. Предоставляется личное поручительство основного бенефициара, что уменьшает кредитный риск по займу.

16. Прочие показатели: Академия спорта Кости Цзю входит в группу компаний, имеющую иные направления деятельности, помимо производства продуктовой линейки «Gladio». Финансовый результат в целом по группе значительно лучше, чем у рассматриваемого, что дает дополнительную уверенность в поддержке владельцами.

17. Наличие стоп-факторов: не обнаружено.



Вывод:

плюсы:

• проверенные производители, покупатели - федеральные сети
• репутация владельцев, в т.ч. Константина Цзю
• растущая динамика выручки (в 1,5-2 раза ежегодно)
• оригинальная продукция, практически без аналогов
• развиваемый параллельно инвест. проект собственного кондитерского производства
• готовность владельцев поддерживать финансово

минусы:

• большая кредитная нагрузка
• невысокая текущая рентабельность
• отсутствие текущего собственного производства
• отсутствие залога

позволяют по совокупности оценочных характеристик присвоить


рейтинг заявки ВВВ.

Содержащаяся в настоящем документе информация является частным мнением автора этого документа, не является руководством к действию или рекомендацией по инвестированию. Автор настоящего документа ни при каких условиях не будет нести ответственность за возможные убытки лиц, действующих на основании информации, содержащейся в этом документе.